À medida que o conhecimento sobre o funcionamento dos mercados financeiros evoluiu, isso impactou diretamente os produtos de investimento disponíveis e a forma como as pessoas investem seu dinheiro.

Hoje sabemos, graças à pesquisa de dezenas de acadêmicos e ganhadores do Prêmio Nobel, que o mercado financeiro é muito eficiente e que não vale a pena “lutar” contra ele. Sabemos que a melhor maneira de investir para obter bons resultados é com ampla diversificação, permanecendo sempre investido, com baixos custos de gestão e operação, minimizando impostos e, idealmente, inclinando a carteira para empresas com maiores retornos esperados.

Dessa forma, a maioria dos portfólios de investidores já não é composta por posições individuais em poucas ações ou títulos, mas sim por centenas ou milhares de ativos. E, a menos que estejamos falando de uma instituição com centenas de milhões de dólares, a forma mais eficiente de fazer isso é por meio de fundos de investimento — uma maneira de reunir o capital de milhares de investidores para alcançar economias de escala e, no fim, melhores resultados.

Essa tendência levou ao surgimento de gestoras gigantescas, como BlackRock e Vanguard, que hoje administram trilhões de dólares. Muitas delas também criaram fundos conhecidos como “One-Fund Solutions”, ou seja, fundos únicos que já contêm tudo o que a carteira precisa. Um exemplo claro são os “Target Date Funds” usados como padrão em planos de aposentadoria nos EUA: um só fundo que investe em milhares de ações e títulos, e que ajusta sua alocação conforme se aproxima a data de aposentadoria.

Na Nantas, mesmo que tenhamos visões diferentes sobre o quanto aumentar a exposição à renda fixa, somos favoráveis às “One-Fund Solutions” quando disponíveis. O fundo Dimensional World Equity Fund, com mais de 14.800 posições, é um ótimo exemplo. Ao reunir tudo em um único fundo, minimizamos custos operacionais tanto na compra e venda quanto dentro do próprio fundo. E menos custos significam maior retorno esperado.

No entanto, toda essa eficiência deve ser ponderada frente a uma dúvida válida: é arriscado investir tudo com uma só gestora de fundos?

Um único fundo pode oferecer toda a diversificação necessária

Ter apenas um fundo na carteira não diz muito sobre sua diversificação. O que importa é o que está dentro do fundo.

Se for um fundo ativo tradicional, com 20 ou 30 posições, você está pouco diversificado. Mas se for um fundo passivo ou sistemático, com milhares de empresas em dezenas de países — parabéns: sua carteira está bem diversificada.

Nesse caso, adicionar outro fundo com o mesmo objetivo não melhora a diversificação, só aumenta o custo. Ter um fundo da Vanguard que investe nas maiores empresas do mundo e adicionar outro da BlackRock com a mesma proposta não traz vantagem. O mesmo vale se você já está investido em um fundo da Dimensional com inclinação a empresas menores e mais rentáveis: somar outro fundo só diluiria essa exposição desejada.