¿Cómo afecta la inflación a tus inversiones?

Es muy importante tener un plan de ahorro así como la implementación de un plan de inversión. Si mantenemos el dinero en el banco en una caja de ahorro, ese dinero irá perdiendo poder de compra. En el corto plazo no lo notaremos de forma muy marcada, pero en períodos largos de tiempo el efecto será muy fuerte. Por ejemplo, USD 100.000 que permanecen en caja de ahorro por 10 años sin ser invertidos, suponiendo la inflación americana histórica, se transformarán en USD 74.500 luego de esos 10 años. Significa una pérdida patrimonial real de aproximadamente un 25%.

La pregunta que surge es, ¿cómo debemos invertir para protegernos de la inflación?

La evidencia muestra que los instrumentos de renta fija (deuda de empresas y gobiernos) logran un retorno por encima de la inflación bastante magro en el largo plazo, especialmente al considerar los costos asociados a la inversión. Esto significa que no nos permiten hacer crecer realmente nuestro patrimonio por encima de la inflación. Sin perjuicio de lo cual, en períodos cortos de tiempo y de forma temporal, puedan batir la inflación y superar también el retorno de otras clases de activos. Las acciones de las empresas y los inmuebles han demostrado superar el efecto inflacionario e incluso generar un retorno real para los inversores. Este respaldo empírico hace sentido también pensándolo en forma intuitiva. Las empresas son quienes ajustan los precios de los bienes y servicios, y los inmuebles acompañan el crecimiento de los precios por la vía de los alquileres y demás rentas que generan, que a su vez están atados a los salarios y estos últimos indexados a la inflación. Parece ser un proceso circular, que, en períodos largos de tiempo, se cumple siempre. 

Es importante distinguir cobertura de inflación y batir la inflación. La evidencia arroja claramente que las acciones superan a la inflación en el largo plazo, pero no son una cobertura inmediata año a año de ella. Esto se debe a que no existe una perfecta correlación entre las acciones y la inflación. Existen activos como las materias primas y los bonos atados a la inflación que sí han cubierto al inversor de la inflación casi de forma inmediata, pero también han tenido retornos más pobres y volátiles que las acciones en el largo plazo en diferentes ventanas de tiempo. Hay extensa literatura sobre el tema que soporta este análisis tales como Fama and Schwert (1977), Fama (1981), Boudoukh and Richardson (1993) y Tatom (2011).

¿Cómo puede la inflación afectar tu plan de retiro?

Dentro del análisis y control de riesgo de un plan financiero, se suele hacer mucho énfasis en los “riesgos” tradicionales como son el riesgo de pérdida total del capital, el riesgo de cambio de precio de la inversión (volatilidad) y el riesgo de una diversificación subóptima. Estos riesgos son muy importantes y es obligación del planificador considerarlos. Sin embargo, existe otro “riesgo” que pocas veces es considerado por los asesores y para nosotros es muy importante, que es el riesgo de perder poder de compra de nuestro patrimonio y no conseguir alcanzar las metas y objetivos trazados. Aquí es donde juega la inflación; si no consideramos el efecto de la inflación en nuestros planes financieros, corremos el enorme riesgo de no poder comprar los bienes y servicios que vamos a precisar en un futuro en nuestro retiro y ver erosionado el patrimonio real. Por ello, es muy importante definir plazos para los flujos financieros y ajustarlos siempre por inflación, evitando la ingrata sorpresa de descubrir que soy más pobre en mi retiro, mismo así cuando veo “más dinero” en términos nominales en mi cuenta de banco. 

El dinero no es nada en sí mismo, es un “lenguaje” infinitesimal que encontramos en la sociedad para intercambiar bienes y servicios entre las personas de acuerdo con la división del trabajo de la era moderna. ¡Es por esto que lo que nos debe importar son los precios relativos de las cosas y no los precios en sí mismos! Invirtiendo de acuerdo con un plan, con soporte empírico para batir la inflación, es la única forma de poder acceder a más bienes y servicios en el futuro y asegurar nuestra prosperidad.

Ec. Juan Martín Rodríguez, CFA