Tiempos de cambio: Ley de reforma previsional en Uruguay y cómo prepararse para el futuro
El pasado 2 de mayo de 2023 se aprobó la Ley N° 20.130 en Uruguay la cual trae cambios importantes al sistema previsional uruguayo y busca unificar todas las diferentes cajas.
¿Por qué fue necesaria la reforma?
La realidad es que el sistema previsional es deficitario. Es deficitario porque fue pensado para una realidad que cambió; la expectativa de vida aumentó más de 5 años en los últimos 30 años mientras que la tasa de natalidad disminuyó un 40%. ¿Por qué importa esto? Porque cada vez hay menos trabajadores por cada jubilado.
Las cajas actualmente no reciben ingresos suficientes para cubrir sus obligaciones, lo que generan un déficit que debe ser cubierto de alguna manera. En el caso de las cajas estatales (BPS, Militar y Policial), la misma estaba siendo cubierta por el gobierno, o sea por todos los uruguayos, totalizando un 11,1% del PBI anual en 2019. Este número está en aumento; no era sostenible y limitaba el accionar del estado. Por otro lado, las cajas paraestatales (a excepción de la Caja Notarial) también enfrentan el mismo problema y están consumiendo sus reservas para afrontar sus pasivos, una solución tampoco sostenible siendo cuestión de tiempo para que se agoten esas reservas.
¿Cuáles son los cambios principales de la reforma?
¿Quiénes se jubilarán con el nuevo régimen?
Primero que nada, cabe destacar que quienes hoy están jubilados, no se verán afectados por los cambios anteriores. Quienes se jubilen antes de 2033 tampoco tendrán mayores cambios, ya que se jubilarán por el sistema anterior.
Los cambios comienzan a aplicar para quienes se jubilen a partir de 2033, habiendo una transición gradual hasta 2043, año en que se habrá pasado de forma definitiva al nuevo régimen.
¿Cómo prepararse ante estos cambios?
Estos cambios, aunque favorables desde una óptica de la sustentabilidad del sistema, pueden haber cambiado tu situación jubilatoria si la misma iba a empezar a partir de 2033.
En particular, creemos que puede derivar en menores ingresos jubilatorios para quienes pensaban jubilarse por cajas con jubilaciones relativamente altas, como la Caja de Profesionales y la Caja Bancaria. Al pasar al nuevo sistema es posible que para estos casos el cálculo de la prestación jubilatoria derive en un ingreso más modesto y sujeto a topes máximos más acotados. Rara vez la jubilación reemplaza todo el ingreso que se tenía cuando se estaba en actividad. La tasa de reemplazo ronda actualmente entre un 40% a 60% para la mayoría de los casos. Cada persona es responsable de cubrir la diferencia, algo que será aún más aplicable para casos como el anterior.
Cubrir estos ingresos requerirá que tomemos acción para generar, de forma individual, fuentes adicionales de ingresos en el retiro.
Lo bueno es que hay tiempo suficiente para lograrlo.
El ingreso del portafolio de inversión como complemento a la jubilación
La forma en que nosotros recomendamos a nuestros clientes cubrir este flujo es simple: a través de un portafolio de inversión compuesto por las mayores empresas del mundo.
Esta es, a nuestro entender, la forma más eficiente y segura de lograrlo.
Eficiente ya que se puede ir ahorrando de a montos pequeños y, si se lleva a cabo de forma inteligente, no está sujeta a impuestos en Uruguay.
Segura ya que, al invertir en miles de empresas, el riesgo individual de cada una de ellas es despreciable. De mantenerse invertido en las mismas, es difícil concebir la posibilidad de correr pérdidas de capital a largo plazo. Ciertamente, desde 1900 las grandes empresas del mundo han generado una rentabilidad del 5,3% por encima de la inflación en dólares. A su vez, todas las caídas de valor que el mercado accionario tuvo a lo largo de los años fueron temporales, reanudando con el tiempo su trayectoria ascendente. Además, el capital estará fuera de Uruguay, por lo que no se verá afectado con lo que pase en el país. Esto es muy importante ya que una crisis local puede afectar la moneda uruguaya o el valor de las jubilaciones. Contar con un dinero que no esté expuesto a este riesgo puede ser algo muy valioso en esos casos.
En la práctica funciona de la siguiente forma: se comienza a ahorrar dinero en una cuenta de inversión a nombre del titular de forma periódica. El dinero se invierte, a través de fondos de inversión, en miles de las mayores empresas del mundo, las cuales generan ganancias y harán crecer el capital a lo largo de los años.
Como regla general, un ahorro de entre 10% a 15% de los ingresos permitirá alcanzar el capital necesario para alguien que está comenzando su carrera. Quienes empiezan más tarde probablemente necesiten un ahorro un poco mayor, cercano al 20%.
Una vez se llegue al momento de la jubilación, se dejarán de hacer los ahorros al portafolio y se comenzarán a hacer retiros periódicos del mismo. Estos, si están bien planificados, pueden ser mantenidos durante toda la vida, ajustándolos por inflación y conservando el capital ahorrado para la próxima generación.
¿Cuánto capital es necesario juntar para complementar la jubilación?
Para poder conocer este número se necesita tener una proyección del flujo de ingresos que será necesario cubrir. Para calcularlo es necesario estimar cuál será el gasto mensual que se tendrá al dejar de trabajar y cuánto del mismo será cubierto por la jubilación.
Supongamos que de este cálculo se estima que se necesitará un flujo adicional a la jubilación de USD 2.000 por mes, equivalente a USD 24.000 al año. Nosotros sugerimos, para tener un grado de certeza muy alto de que se podrá lograr el ingreso deseado y mantener el capital, apuntar a tener 25 veces el retiro anual ahorrado. Esto implicaría juntar un capital de USD 600.000 a valores actuales.
Por último, debemos considerar que el retiro comenzará en el futuro, por lo que hay que ajustar ese monto por inflación por el total de años hasta que comience el retiro. Suponiendo que el mismo comienza en 20 años y la inflación en dólares es del 2,5%, el capital necesario será de USD 983.000. Esto es así ya que los retiros mensuales del portafolio también se ajustarán por inflación, y serán de USD 3.275 para el primer año de la jubilación.
En este ejemplo, se estima que un ahorro mensual de USD 1.580 por mes, ajustado anualmente por inflación, sería suficiente para llegar al capital necesario.
Conclusión
El nuevo régimen jubilatorio en Uruguay reforzará la sostenibilidad del sistema. Esto traerá algunos costos: la jubilación se postergará para los 65 años, salvo excepciones, y se unificarán las distintas cajas (salvo por el momento la Caja Notarial). Por lo pronto, también traerá beneficios, como la incorporación a las AFAP de todos los nuevos trabajadores, la homogenización del sistema y la posibilidad de compatibilizar la jubilación con un trabajo a tiempo completo o parcial.
De todos modos, este nuevo régimen no elimina la necesidad de las personas de generar un ingreso adicional para el retiro para cubrir aquella parte de sus gastos que excedan a la prestación jubilatoria. De hecho, en algunos casos hace más necesario este ahorro individual.
Como punto positivo, la ley da un margen de tiempo importante para planificarlo y lograr construir este ingreso. Nuestro medio recomendado para lograrlo es a través de un portafolio de inversión.
Rodrigo Cancela, CFA
Fuentes
https://www.impo.com.uy/bases/leyes/20130-2023
%20del%20Proyecto%20de%20Presupuesto%20Nacional%202020-2024%20%281%29_0.pdf
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